water down 水を下に→手加減する

意味：（扱いを）手加減する、（言葉の調子や内容を）和らげる

＜例＞

The regulation was watered down and the authority of the chairman is now weakened.

（規則はゆるくなり、今は委員長の権限が弱くなった。）

もともとこの表現は「水で薄める」という意味で、これは想像しやすい意味だと思います。

今でも「The shop must have watered down the orange juice.（あの店はオレンジジュースを水で薄めているはずだ）」などという形で使われます。

加えて、この表現は液体だけではなく言葉遣いなどについても使われます。

言葉の調子を「弱める、手加減する」という意味の場合もありますし、例文のように言葉が表す内容（ここでは規則の内容）を「ゆるめる、和らげる」という意味で使われることもあります。